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市值跌破300亿美元,这365体育:是京东有可能逆袭的四个方向
时间:2019-05-31 16:32

市值跌破300亿美元,这是京东有可能逆袭的四个方向

时间:11-22 08:16 阅读:5434次 转载来源:36kr

11月19日,京东发布三季度财报,财报发布后的第一个交易日,京东股价重挫8.42%,第二个交易日再度下跌7.67%,那么,真的只是因为财报不佳导致的下跌吗?答案恐怕不是这么简单。

市值跌破300亿美元,这是京东有可能逆袭的四个方向

基本面不错为何下跌?

按照惯例,先看一下基本数据:

1、收入:整体净收入跟大盘持平,净服务收入在互联网公司中领先。

三季度,京东净收入1048亿元人民币(约153亿美元),同比增长25.1%。

如果看整体净收入,京东25.1%的增速跟电商大盘增速持平,双11好物节期间京东下单金额1598亿元,同比增长25.73%,天猫双11录得2135亿交易额,同比增长26.93%,26%是电商增长的平均水平。

不过,京东不是传统零售巨头,而是技术驱动的电商平台,因此衡量其营收能力最关键的指标是净服务收入。所谓净服务收入,是指刨除商品交易额外的收入,由于京东自营部分是商城模式,因此商品交易额会被纳入到收入中。三季度京东净服务收入为109亿元人民币(约16亿美元),同比大幅增长49.4%,这个增长率跟互联网巨头对比更有意义。

三季度,阿里巴巴营收同比增幅54%,成为领头羊,但京东也不逊色,仅次于阿里巴巴,超过美国科技五巨头,三季度FAANG(Facebook、亚马逊、苹果、Netflix与谷歌)的增速分别为33%、29%、20%、34%和21%;京东也超过阿里外的另外两个互联网巨头:三季度百度增速为27%,腾讯增速为24%。从服务收入看,京东增速是不错的,跟阿里巴巴一样,没受到宏观经济环境大的影响。

2、利润:连续10个季度盈利,经营利润率达历史最高水平。

京东集团在美国通用会计准则下(GAAP)归属于普通股股东的持续经营业务净利润为30亿元人民币(约4亿美元),同比大幅增长200%创单季新高;在非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的持续经营业务净利润为12亿元人民币(约2亿美元),已实现连续10个季度盈利。

要注意的是京东有来自于Farfetch等投资公司上市的财务回报,投资带来5.7亿收入,在整体收入中占比不高。如果考虑这一点,非美国通用会计准则下,京东三季度净利润12亿元,同比下滑45.45,主要原因是三季度京东继续加大在技术研发上的投入力度,34.5亿元的投入同比增长了96%。

能够证明京东盈利能力的是利润率上涨,京东商城经营利润率达到2.2%,达到历史单季最高盈利水平,2015年这一数字只有0.1%。

从营收和利润的基本面来看,京东交出一份不错的答卷,还有一个花絮是刘强东在财报分析师电话会议上露面,其强调京东管理层稳定,明年京东的净利润表现会好于今年,并会保持高于行业增速的增长,这相当于一颗定心丸。

然而,京东财报发布后首个交易日股价下跌8.42%,当前股价19.49美元接近发行价,市值仅为281.98亿美元。

要注意的是,这两个交易日中概股普跌。11月19日在我自选的62只科技股(覆盖美股大部分互联网科技公司)中,只有5只股票上涨,除了蔚来汽车上涨9.04%外,另外4只涨幅低于3%,在京东外,哔哩哔哩下跌10.17%,触宝科技下跌10.71%,英伟达下跌12%,陌陌下跌7.19%,当天,这些公司均未发布财报。11月20日,也只有18只上涨,只有5只涨幅超过2%,大多数都是下跌。基于此可以认为,京东股价下跌不全是因为财报,也被大盘影响。

当然,有人会说,如果投资人认可京东财报,就会用资金投票,让京东逆势上涨。

确实,投资者总是会找理由,同一份财报,往往有好消息,也有坏消息。大涨,外界会找好消息来支撑;大跌,外界会找坏消息做理由。价值投资不应该看一时半会的涨跌,而是对一家公司进行长期价值判断再作出长期决策。如果我们不看一两个交易日的波动,会有什么结论?

京东市值被严重低估

京东最新市值只有281.98亿美元。我们很难对京东的市值进行一个合理的量化,不过,从主观感觉来看,不到300亿美元的市值,与京东的体量、价值和潜力完全不匹配。

1、京东在中概股里面涨幅小跌幅大。

前几年,中概股普遍上涨,陌陌、微博等股票甚至涨了近十倍,大多数公司都有两三倍以上的增长。2014年5月22日京东在纳斯达克上市,发行价19美元,今年1月29日,京东达到50.68美元的历史高位,只有不到3倍的上涨,在中概股中,处于较低水平。