2015/7/13 下午12:06:19 星期一
当前位置: 主页 > 周而复始 >

中金:警惕新能源整车结构性变化
时间:2019-05-31 13:41

分享到

中金:警惕新能源整车结构性变化

时间:前天 阅读:4375次 转载来源:中金点睛

新能源汽车4月单月产销10.2/9.7万辆。其中纯电动和插电混动乘用车单月销售6.4万辆和2.5万辆,同增16%和54%,环比分别-24%/15%。新能源客车和货车单月销量为5,011辆和2,139辆,同比下滑31%和24%。

报告精彩纷呈

长按二维码

下载中金研究APP

过渡期销量环比如期下滑,警惕结构性变化

 

进入到补贴过渡期,经历了一季度的抢装后四月销量环比下滑15.7%,符合我们预期。但需要警惕的是其中营运性质车辆的占比变化:四月营运性质车辆占比为27.2%,较18年同期增长13.4ppt,剔除营运性质车辆后上险增速从32.6%下滑至12.0%;考虑到有部分专车是按照个人消费性质被统计,我们预计普通个人消费者带来的增速或许更低。

 

插电混动乘用车保持增长动能,预计延续至2季度末

 

由于插电混动车型对补贴不敏感,一季度抢装动力较弱;供给侧合资企业竞品开始放量、市场份额提升至40%;插电混动车型也面临国五库存的问题,折扣扩大,我们预计二季度插电混动车型将有较好表现。

 

锂电装机同比高速增长,铁锂需求回暖

 

2019年4月锂电装机5.4GWh,同增44%,环增6%,其中三元材料3.7GWh,同增62%;磷酸铁锂装机1.5GWh,同增3%,环比大增44%,持续回暖。乘用车需求占据八成,各车型平均单车带电量持续提升。4月宁德时代、比亚迪分别占据47%、31%份额,行业马太效应加剧。我们认为补贴退坡及产业链产能结构性过剩的趋势下,企业定位及格局继续分化,龙头产能利用率高、客户稳定,强强联合稳定增长,尾部企业产无所供、资金压力较大,2019年将迎来产业链格局和盈利的再分配。

 

材料维持量升价跌,降本仍是大趋势

 

4月锂电池材料产销量延续高增长,主要材料产销量同比增长40%以上;材料价格继续下降,除溶剂上涨外,部分材料价格同比下降30%以上。考虑到2019年补贴整体退坡逾50%,我们预计,下半年补贴缓冲期结束后全产业链仍有降价压力,2~3季度中游材料将延续降成本的趋势,全年锂电池材料销量增长有望超过30%。

5月钴价环比回落,碳酸锂价格有支撑

 

截至5月24日,国内钴金属现货和期货价格均环比下降11%至23.5和22.7万元/吨。新能源车补贴过渡期将于6月底结束,需求商观望情绪再起,且市场预期2019年钴矿供给趋于宽松,我们预计钴价短期走势偏弱,但有一定成本支撑。5月锂盐价格环比基本持平。新版补贴政策下,磷酸铁锂材料的成本优势凸显,有望支撑碳酸锂需求和价格,,但价格的上行动能受锂矿山放量预期压制。

文章来源

本文摘自:2019年5月28日已经发布的《警惕新能源整车结构性变化,锂电中游延续高增长》

王  雷 SAC 执业证书编号:S0080118040030 SFC CE Ref: BNN451

曾  韬 SAC 执业证书编号:S0080518040001

李  璇 SAC 执业证书编号:S0080515080008 SFC CE Ref: BGG514

董宇博 CFA CPA SAC 执业证书编号:S0080515080001 SFC CE Ref: BFE045

奉  玮 SAC 执业证书编号:S0080513110002 SFC CE Ref: BCK590

法律声明

向上滑动参见完整法律声明及二维码

特别提示

本公众号不是中国国际金融股份有限公司(下称“中金公司”)研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点,订阅者若使用本公众号所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及解读。

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价,评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见,订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果,中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。

本公众号仅面向中金公司中国内地客户,任何不符合前述条件的订阅者,敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础,中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。

一般声明

本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点,所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上,才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见中金研究网站()所载完整报告。

本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况,并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响,过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点。

在法律许可的情况下,中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访,亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。

本订阅号是由中金公司研究部建立并维护的官方订阅号。本订阅号中所有资料的版权均为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。

中金点睛